近日，国(gu当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ó)内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货(huò)基金在(zài)一(yī)季报(bào)中均提及，本(běn)期已实(shí)现收益指基(jī)金本期利(lì)息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化(huà)，可以反(fǎn)映出(chū)投资者(zhě)的(de)偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下(xià)几点：首先(xiān)，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近(jìn)几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增加，同时(shí)由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现(xiàn)更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美联(lián)储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗jiàng)低了市场对于美联(lián)储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧(yōu)继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地(dì)缘政治、金融(róng)体系(xì)的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配置。

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