昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金好好记住我在你体内的感觉水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)好好记住我在你体内的感觉林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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