银行业(yè)危机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开盘不(bù)久，第一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融(róng)时报》报(bào)道(dào)，知情人士(shì)说(shuō)，几个(gè)星(xīng)期以来，第(dì)一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买(mǎi)家，但(dàn)潜在(zài)的收(shōu)购(gòu)方担心(xīn)承担过(guò)多(duō)风(fēng)险。目(mù)前可能的解决方案是，向近期(qī)曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮(bāng)助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司接管该(gāi)银行，并为所有(yǒu)存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士报道，白宫或美国财政部无意(yì)干预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和市场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这(zhè)家银行能否在未来的(de)日子继续经营下去，也不知道(dào)联邦(bāng)存款保险公司是(shì)否会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是联邦(bāng)存款保险公司的(de)接管）目前(qián)正变得越(yuè)来越有可(kě)能，因为第一共和银行(xíng)找到(dào)买家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　有市场评论称(chēng)，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上(shàng)周(zhōu)原油库(kù)存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经(jīng)济数据，对美(měi)国经济衰退的(de)担忧增(zēng)加，油(yóu)价周三延续前一交易日的跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去了(le)自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行收跌近(jìn)30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将限制(zhì)第一(yī)共和银行从美联储(chǔ)取得融资(zī)的(de)渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一(yī)边是(shì)仍然高(gāo)企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何选择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策(cè)，大概率(lǜ)还(hái)是(shì)维(wéi)持(chí)加息的大方向，只不(bù)过加(jiā)息力(lì)度(dù)会(huì)维持25个基点，不会像去年那(nà)样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基点(diǎn)的(de)大力度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀(zhàng)具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增(zēng)速依旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测算当前美国私人部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大(dà)约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至(zhì)于引发美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经(jīng)验来(lái)看，高(gāo)通胀下的(de)美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并(bìng)非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆导致危机爆(bào)发时(shí)过渡(dù)去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研(yán)究院首席宏观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易(yì)改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的(de)事件来看，政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度和积(jī)极性非常高，在(zài)这种形式下(xià)，去押注系统性风险(xiǎn)发(fā)生概率比较(jiào)低的。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预(yù)测下，美联储是不会在7月份就去做降息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对于(yú)美国(guó)通胀将(jiāng)从(cóng)几十年来的最高水平进一步(bù)回落多少这一争论(lùn)，全球(qiú)知名机构的基(jī)金经理们也开始(shǐ)产生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投资和西(xī)部信托等公(gōng)司认为，美联储和(hé)其他央行将在(zài)加息方面取(qǔ)得(dé)胜利，即使(shǐ)这意(yì)味着(zhe)继续加(jiā)息、控制(zhì)通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人失业(yè)的风险，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍高(gāo)于(yú)目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高利率和银(yín)行业信贷(dài)收紧导致消费者信心指(zhǐ)数(shù)下降，消费(fèi)支(zhī)出增速(sù)放缓是确定(dìng)性事(shì)件，说明(míng)未来美国(guó)经(jīng)济继续减坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法速(sù)也是大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美国居民(mín)消费(fèi)支(zhī)出(chū)增速虽(suī)然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得(dé)市(shì)场避险情绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡(pào)沫(mò)，通(tōng)过贵(guì)金属(shǔ)温和(hé)反弹(dàn)也可以验证这(zhè)一点。不过，随着美(měi)国居(jū)民利息支(zhī)出占(zhàn)可支配收入的比例越来越高，未来并不排(pái)除(chú)由于经济严重减速(sù)加快导(dǎo)致(zhì)大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部(bù)门信用卡(kǎ)违约(yuē)率上(shàng)升是相匹(pǐ)配的(de)，在(zài)高通胀高(gāo)利率(lǜ)经济下行的环(huán)境下(xià)，居(jū)民部门(mén)的资产(chǎn)负债表(biǎo)和收(shōu)入状(zhuàng)况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的(de)去杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处于一个相(xiāng)对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是为何(hé)即便(biàn)消费信心在恶化，即便银(yín)行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国居民部(bù)门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭(xù)初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的(de)催化(huà)有两(liǎng)方面的(de)背景，一(yī)是(shì)按(àn)照历(lì)史经验看，海(hǎi)外(wài)加(jiā)息结束到(dào)降息(xī)之间就是(shì)一个容(róng)易出风险的时间段(duàn)；二是(shì)能够激发风险偏(piān)好的中国这边的复苏(sū)环比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国(guó)没(méi)有更多(duō)刺激(jī)政策的(de)情况下，市(shì)场(chǎng)对全球经济的预期(qī)想要进(jìn)一步边(biān)际改善(shàn)是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下(xià)跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激发避(bì)险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今年(nián)大的宏观周期和前几(jǐ)年(nián)有所不同，国内和海外(wài)出现明显(xiǎn)的(de)周(zhōu)期背(bèi)离，且海外的政策(cè)部门应对(duì)危机的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各类风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的流畅单边行情(qíng)，比(bǐ)较(jiào)合适的操作(zuò)思(sī)路应该是“在下跌时(shí)不过(guò)分(fēn)恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的(de)影响下，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板块全面(miàn)下(xià)行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所有色(sè)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法金属研究(jiū)总监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的(de)全面下行(xíng)有两个利(lì)空(kōng)背景和一(yī)个(gè)触发(fā)因素，一是(shì)临近(jìn)美联(lián)储5月份(fèn)议(yì)息会议(yì)，加息25个基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确(què)定(dìng)性(xìng)风险；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行业危(wēi)机(jī)蔓延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤(zhòu)然升温，美股(gǔ)大幅(fú)下挫(cuò)，美元(yuán)指数快速回升(shēng)，成为有(yǒu)色板块全(quán)面下(xià)行的(de)直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方面对银(yín)行业(yè)和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退，衰(shuāi)退论升温(wēn)又会使得加息(xī)预期(qī)降低。加息(xī)预期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话(huà)加(jiā)息不应停(tíng)止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复始。”国(guó)海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临(lín)五一(yī)假期，之前(qián)看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分(fēn)品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势(shì)头较为(wèi)明显，而(ér)镍和锡(xī)则是(shì)辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是(shì)有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的(de)强预期，有色一度出现(xiàn)触(chù)底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市场却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业开工(gōng)率却出现接连下(xià)降，社会库存虽然持续去化(huà)，但速(sù)度(dù)较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库存较往(wǎng)年出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的(de)宏观环境并不支持价(jià)格高(gāo)走，同时国内(nèi)劳(láo)动节假期即将到来，资(zī)金从(cóng)有色市场流(liú)出规避不确定(dìng)性(xìng)风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是(shì)近(jìn)段(duàn)时(shí)间对利空因素的(de)集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月(yuè)中上(shàng)旬延续旺季下，需求不(bù)会大(dà)幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持(chí)续表现偏弱，下游企(qǐ)业可(kě)适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数据来看，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢慢复(fù)苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几周出(chū)现了高位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有关系。此外(wài)，4月的总体预测(cè)值(zhí)普遍(biàn)也没有高于(yú)3月，虽然下降(jiàng)数(shù)值也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不(bù)过，何燕艳(yàn)表示，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态，现(xiàn)货上面买盘(pán)又会出(chū)现(xiàn)，错综(zōng)复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这种市(shì)场过于(yú)一致的情况。因为(wèi)美通(tōng)胀高位(wèi)持续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样市场就(jiù)会有超预期的下(xià)跌。最主要(yào)的(de)是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总体比较确定的(de)，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个(gè)周期是向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个(gè)板块还(hái)是(shì)持中线偏空思路(lù)，投资者可以用(yòng)振(zhèn)荡(dàng)的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经(jīng)济是对未(wèi)来的(de)预期，更(gèng)多(duō)的(de)是(shì)反映市场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其对(duì)有(yǒu)色板块的(de)短期(qī)或短线(xiàn)影响并(bìng)不显著，短期可关(guān)注供求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关系以及(jí)可(kě)能(néng)突发(fā)的风险事件(jiàn)上(shàng)。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心的(de)是(shì)在多空分歧的位(wèi)置(zhì)和时间节点突发未知的风险(xiǎn)事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法