A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概(gài)念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网(wǎng)络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如(rú)此(cǐ)沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(dá)到503亿元，同比增xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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