随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(42周是几个月，42周是几个月保质期xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影42周是几个月，42周是几个月保质期(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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