财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧数学中e等于多少，高中数学中e等于多少数学中e等于多少，高中数学中e等于多少洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经数学中e等于多少，高中数学中e等于多少开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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