5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(ch如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁í)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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