关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区(qū)的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是(shì)必然趋势(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zh裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ī)。当(dāng)前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的(de)减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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