昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　72小时是几天，72小时是几天几夜g>产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中72小时是几天，72小时是几天几夜将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃72小时是几天，72小时是几天几夜、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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