昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现(沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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