昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗急措施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩(sh《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗èng)的(de)周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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