4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhè兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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