大家周末好(hǎo)，先来看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军(jūn)队进(jìn)入(rù)最高战备状态，紧(jǐn)急向与(yǔ)科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社(shè)26日消息，塞尔维亚(yà)总统武(wǔ)契奇当天下令，将塞尔(ěr)维亚军队的战备状态(tài)提升到最高等级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线(xiàn)方向移动。

　　报(bào)道称，武契奇(qí)提升塞尔维亚军队战备状态与科(kē)索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科索沃北(běi)部兹(zī)韦钱塞族(zú)区塞族民众与(yǔ)科索沃阿族(zú)警察发生(shēng)冲(chōng)突，阿族警察在冲突中使用了催泪弹和震爆(bào)弹，并闯入了兹(zī)韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹(zī)韦(wéi)钱区已经被科索(suǒ)沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚的自治省，1999年科索沃战争(zhēng)结束(shù)后由联合国托(tuō)管。2008年，科(kē)索(suǒ)沃单方面宣布(bù)独立(lì)，塞尔维亚(yà)始(shǐ)终坚持对(duì)科索(suǒ)沃(wò)拥有(yǒu)主权。

　　通(tōng)胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一数据创年内新(xīn)高，美(měi)联储年内(nèi)不降息？

　　5月26日(rì)，美国商务部最新数据(jù)显示，美国4月PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最爱(ài)通(tōng)胀指标——剔除食(shí)物和能源后的(de)核心(xīn)PCE物价指数同比增长4.7％，超出预(yù)期(qī)4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前(qián)值和(hé)预期(qī)值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新高。

　　与此同时(shí)，追踪(zōng)与当前(qián)经济周期相关的通(tōng)胀压(yā)力的周(zhōu)期性(xìng)核心PCE仍然非(fēi)常高(gāo)，处于(yú)1985年以来的最高记录。

　　美联储政策(cè)利率(lǜ)期货合(hé)约交易商周五加大(dà)了对美联(lián)储将继续加(jiā)息的押注，数(shù)据公布后，这(zhè)些合约的隐含收益率上升，定价美(měi)联储(chǔ)在6月(yuè)会议(yì)上(shàng)将基准(zhǔn)利率(lǜ)目标(biāo)区间(jiān)（目(mù)前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道(dào)，交易员(yuán)们一直坚信，美联(lián)储今(jīn)年将多次降息。但他们(men)最终承认，基于对期货的(de)押注，今年降(jiàng)息的可能性不大(dà)。现(xiàn)在，他们预(yù)计(jì)在2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年(nián)的降息幅(fú)度低于此前的预期(qī)。强劲的经(jīng)济增长、通(tōng)胀数据(jù)、劳(láo)动力市场以(yǐ)及债务上(shàng)限担忧的缓(huǎn)解(jiě)降低了(le)今年降息的可(kě)能性。交易员(yuán)们现在认(rèn)为，6月份(fèn)的会议可能(néng)会(huì)考(kǎo)虑加息25个基(jī)点。市场预计联邦基金利率将在2024年底降(jiàng)至(zhì)3.5％，就在(zài)一(yī)个月前，衍生品市场(chǎng)预计基准(zhǔn)利率届时将降至(zhì)3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品种暂难(nán)走出(chū)弱周期

　　近期化工板(bǎn)块整体走势偏弱(ruò)，油化工与煤化工板块略显分化。期货日报记(jì)者观(guān)察到，煤化工(gōng)品种无(wú)论(lùn)是下跌(diē)幅度，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品(pǐn)种(zhǒng)。以PTA等原(yuán)料成本端为(wèi)原油的品种(zhǒng)，在(zài)原油下跌幅(fú)度(dù)不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本(běn)端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此，国(guó)投安信期货能源首(shǒu)席分析师高(gāo)明宇解释说，终端产品这一(yī)分化的根源还是原料端表现(xiàn)的差(chà)异。“俄乌冲突的战(zhàn)争(zhēng)风险溢(yì)价(jià)将能源危机在期货市场的(de)影射推向顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场(chǎng)进入衰退交(jiāo)易主题，且目前工(gōng)业品(pǐn)整体(tǐ)仍处(chù)于衰(shuāi)退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价(jià)格的(de)下(xià)行已触碰到中(zhōng)东主要产油国的(de)财政盈亏平衡成本(běn)、页岩油生产商边际(jì)产油成本、美国(guó)收储目标价位，在美国页(yè)岩油非常规能源产量(liàng)增速持续不达预期的情况下，以沙特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主(zhǔ)动减产再度(dù)推动原油供给约(yuē)束的(de)兑现(xiàn)，在(zài)能(néng)源(yuán)品的下行趋势中原(yuán)油(yóu)的(de)成(chéng)本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现震荡(dàng)筑底的(de)迹象。”高明宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭(tàn)而言，年(nián)初(chū)以来港口Q5500动力煤均价(jià)1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高于国内(nèi)三西主产区动力煤的边际到港成(chéng)本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业利润丰(fēng)厚的情况下供应有增无(wú)减，宽松的(de)供需面持续带动产(chǎn)业链各环节累库(kù)，价格下(xià)跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构(gòu)成较(jiào)大压(yā)制(zhì)。

　　“今年年(nián)初以来，煤炭价(jià)格(gé)整体(tǐ)便(biàn)处于(yú)震荡(dàng)下行的趋势中，原料煤炭成本(běn)端(duān)的(de)支撑(chēng)弱化，使煤化工品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断下(xià)移(yí)。”中信建投期货分析师刘书(shū)源表(biǎo)示(shì)，相较(jiào)于煤炭(tàn)，原油整体为区间(jiān)弱势(shì)震荡的走(zǒu)势，并未(wèi)出(chū)现较大的单边走(zǒu)弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工市(shì)场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期(qī)货研究院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪解(jiě)释说(shuō)，煤化工市场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利(lì)好刺激，导致行(xíng)情持续低迷(mí)。国内煤(méi)炭市场供应存在保障，在进(jìn)口(kǒu)煤增加(jiā)的情况下，市(shì)场可流通(tōng)货源(yuán)充裕(yù)，今年受到天气因素的(de)影响，水电出力预计逐步(bù)好转(zhuǎn)，电煤需求(qiú)存在增加，但增速或放缓。

　　在(zài)她看来，煤(méi)炭市场价格仍存在(zài)下调可(kě)能，成本端难以提供有(yǒu)力支撑(chēng)。加之煤(méi)化工整体需(xū)求端不佳，高温雨季(jì)部分区域需(xū)求(qiú)受到影响。需(xū)求处于季节性淡季，下(xià)游用煤(méi)企(qǐ)业库存(cún)水平偏高，价格(gé)承压下行，煤化工受到成本端的拖累(lèi)。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持(chí)续(xù)走弱也与宏(hóng)观需求弱势以及(jí)自身品种(zhǒng)的产能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前(qián)期调研，部(bù)分甲醇和尿素的终端工厂，在经历疫情几年之后(hòu)，并未重启，所以终端(duān)产(chǎn)品的(de)需求(qiú)并没有因疫情(qíng)解封(fēng)后，出现显著(zhù)恢复。叠加近期港(gǎng)口和坑口煤(méi4斤是多少克，0.4斤是多少克)价(jià)加速下跌(diē)，导致煤化工(gōng)品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断(duàn)下(xià)移，难(nán)见反转。”刘书源称。