“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在(z花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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