分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金(jīn)管理人(rén)提(tí)出(chū)了(le)更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模(mó)较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市(shì)场基金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过(guò)度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理人(rén)员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货(huò)币市场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重左眉毛有一根特别长是什么意思？要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类似的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风(fēng)险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督(dū)促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那左眉毛有一根特别长是什么意思？么(me)，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模(mó)基金如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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