美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一(yī)份评(píng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资(zī)产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(世界上性功能最强的国家是哪个国家yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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