随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(zuò)上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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