金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的(de)是，不知(zhī)道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资(zī)者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别是有着“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的(de)中国白酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大(dà)白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)中(zhōng)国第(dì)四大(dà)民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中提(tí)供(gōng)三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子(zi)窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的直(zhí)接原因(yīn)之一就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步(bù)增(zēng)加。报告期内，公司存(cún)货(h宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗uò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋(qū)势，存货周转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称(chēng)大部(bù)分(fēn)存货(huò)为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的一个(gè)普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后(hòu)四(sì)年，他(tā)升至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此，吴(wú)向东(dōng)正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代(dài)理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销商的(de)日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来(lái)米卢(lú)担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告投(tóu)放量都是全(quán)国第一(yī)。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金(jīn)六(liù)福(fú)迅(xùn)速成为国民白(bái)酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成(chéng)为湖南(nán)省株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费在疫情(qíng)场(chǎng)景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍(réng)然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看(kàn)趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市(shì)化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消费习(xí)惯(guàn)变了，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节(jié)前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节(jié)后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品节前下降(jiàng)41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端(duān)节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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