5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢(f长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名éng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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