金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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