AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作的内容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人(ré女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作n)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在(zài)美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的(de)序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季度继续(xù)调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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