在股市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(2197的立方根是多少，216的立方根是多少nián)5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　2197的立方根是多少，216的立方根是多少　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)2197的立方根是多少，216的立方根是多少以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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