5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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