今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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