今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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