5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(x写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语iàn)，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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