随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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