今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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