一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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