尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/Asecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片R产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片