大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思