编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县trong>白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）