北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Ce酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗nters比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。” 酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗p>

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临(lín)的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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