昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加(勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善jiā)工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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