昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。<银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄/p>

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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