金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(fēn)点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(r乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字óng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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