5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成世界上女性最开放的是哪个国家任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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