编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明(míng)显。匚字旁的字有哪些，区字旁的字

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(j匚字旁的字有哪些，区字旁的字ì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng匚字旁的字有哪些，区字旁的字)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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