4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗>

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去(qù)库8王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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