今(jīn)年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(y纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别uè)23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际(jì)电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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