在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

十二生肖中张牙舞爪是哪些动物　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做多的(de)基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)怕错过)买(mǎi)家。<十二生肖中张牙舞爪是哪些动物/p>

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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