“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèn三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积g)，当前(qián)观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动(dòn三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积g)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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