周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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