个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时(shí)又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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