4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量(liiàng)大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。<i/p>

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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