美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(gu概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续ǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调(diào)关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息(xī)对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的(de)关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(xǔ)可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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