在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(j鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤īn)公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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