美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在临沂是几线城市，临沂是几线城市2023监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们(men)在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们(men)担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至临沂是几线城市，临沂是几线城市20235月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐临沂是几线城市，临沂是几线城市2023咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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