尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务(wù)器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家