近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士(shì)猜(cāi)测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题(tí)，确(què)实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节(jié两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽(suī)然(rán)发(fā)展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却(què)具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的(de)不(bù)确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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